Was ist die 72er Regel? Und wie kannst du damit den fairen Wert einer Aktie bestimmen?

Mit dieser Regel kann man im Kopf schnell berechnen, wie lange es dauert, bis sich dein Investment bei einer x-beliebigen Rendite verdoppelt.

Der S&P500 hat in den letzten 40 Jahren ø10 Rendite pro Jahr Rendite erwirtschaftet. Mit der 72er Regel, sieht man dann, dass man alle 7,2 Jahre seinen Einsatz verdoppelt.

72 : 10 = 7,2 Jahre (also dauert es ungefähr 7,2 Jahre bis sich ein Einsatz von 10.000 € auf 20.000 € verdoppelt hat).

Bei 5% Rendite: 72 : 5 = 14,4 Jahre

Bei 22% Rendite:  72 : 22 = 3,27 Jahre

Das ist natürlich nur eine Daumenregel und ganz geschickt, um es im Kopf zu berechnen oder auch mit dem Taschenrechner schnell zu erfahren ohne es umständlich einzutippen. Aber wie jede Daumenregel, ist sie mathematisch nicht ganz korrekt. Für Renditen zwischen 3 und 13% ist sie aber überraschend genau. Ich habe unten eine Tabelle eingefügt, mit der du direkt siehst was nach der 72er Regel rauskommt und wo das Ergebnis mathematisch korrekt liegt. Auffallend: Je höher die Rendite, desto größer die Abweichung. Aber um im Kopf zu berechnen einfach super.

Da ich ein Fan von einfachen Dingen bin, kann man es aber auch nutzen um den Sticker Price bzw. den Fairen Wert einer Aktie (nach Phil Town) zu errechnen:

Steht das EPS eines Unternehmens bei 8,50 Dollar je Aktie und erhöht sich im Schnitt um 11% pro Jahr, dann kann man schon im Kopf rechnen: 72 : 11 ist ungefähr 6,5. Also wird es in 10 Jahren bei ca. 25,50 Dollar stehen. Denn in 10 Jahren gibt es ungefähr 1,5 Verdopplungen. Nach der ersten Verdopplung nach 6,5 Jahren steht das EPS bei 17 Dollar und nach weiteren 3,5 Jahren bei ca. 25,50 Dollar (mathematisch korrekt bei 24,14 Dollar). Es geht hier nicht darum exakt richtig zu liegen, der Wert eins Unternehmen ist eher eine Spanne als eine Fixe Zahl.

Nehmen wir an, das Unternehmen hat 2x Wachstumsrate als KGV (also 22), dann liegt der Aktienkurs in 10 Jahren bei ungefähr 560 Dollar (20 x 25,50 = 510 + 51 = 561) – auch das geht im Kopf (mathematisch korrekt bei 531 Dollar).

Um jetzt zu entscheiden um das heute ein gutes Investment ist, muss du es noch entsprechend abzinsen. Ich nehme immer 15%, das ist hoch genug. Dann die 560 Dollar einfach durch 4 teilen und man hat den aktuellen fairen Wert: 560 Dollar : 4 = 140 Dollar. Also ist das der heutige faire Wert, damit liegt der Margin of Safety Preis bei 70 Dollar.

Warum teile ich durch 4? Weil sich in 10 Jahren ein Investment bei 15% Rendite genau 2mal Verdoppelt (2×2). 72 : 15 = 4,8 (in exakten Zahlen sogar 4,96) was praktisch 5 ist, also findet eine Verdopplung alle 5 Jahre statt. Übrigens liegt das mathematisch korrekte Ergebnis bei 131 Dollar fairen Wert. Ich finde diese kleine Abweichung ist völlig in Ordnung, vorallem weil man es im Kopf gerechnet hat. Außerdem nutzt du ja eh immer eine Margin of Safety, dann liegt der Unterschied bei 5 Dollar (65 zu 70) und beide Käufe sind sicherlich gute Investments.

Damit hast du nun auch gelernt, wie die Bewertung ganz einfach mit einem Discounted Cashflow Verfahren (DCF) im Kopf funktioniert.