Ist Five Below der beste Retailer der USA? Die Aktie in der Analyse!

von Florian | 19. März 2026 | Analysen

Für mich ist Five Below der beste Retailer der USA. Der Burggraben besteht aus den Preisen (5$ und weniger, daher auch der Name) und dem Geschäftsmodell an sich. Es gibt keine weitere Kette, die etwas ähnliches für Kinder und Jugendliche anbietet. Die Geschäftszahlen und Margen sind Top, die Bewertung hat über das letzte Jahr aber auch schon ordentlich angezogen.

Ich habe in 2024 und 2025 Five Below Aktien gekauft und zeige in diesem Beitrag was mich dazu bewegt hat und warum ich Five Below für ein sehr starkes Unternehmen halte. Natürlich gibt es auch Risiken und Gründe warum ein Investment keine gute Idee sein muss.

Wer diese Analyse wirklich in Snack-Manier lesen will: Elevator Pitch, Pro und Kontra.

Die Inhalte dieses Blogs stellen keine Anlage-, Finanz- oder sonstige Beratung dar. Es handelt sich ausschließlich um persönliche Einschätzungen. Bitte führe deine eigene Recherche durch und treffe Entscheidungen selbstständig.

Foto: Five Below wächst wieder enorm stark, hat keine Nettoschulden und hat noch enormes Potenzial vor sich.

Elevator Pitch

Kein anderes Unternehmen bietet Produkte für ausschließlich Kinder und Jugendliche an (Spielzeug, Kuscheltiere, Kleidung, Snacks, etc). Five Below ist führend beim Preis (5$ und weniger für die meisten Produkte), Payback Zeitraum für neue Filialen liegt bei <1 Jahr, sie haben deutlich bessere Margen als andere Einzelhändler und erzielen schon seit vielen Jahren Gewinn und Free Cashflow.

Aktienkurs am 19.03.2026: 210$ (185 €)
Aktienkurs 2036 bei ø 15% EPS Wachstum: 630 $
Heutiger Fairer Wert nach DCF: 155$
MOS Preis nach DCF: 77$

Gemessen am historischen KGV, K/FCF, K/B ist FIVE derzeit nicht zu stark überbewertet und das EPS Wachstum wird vom Management mit 20-27% in 2026 erwartet.

Falls die Zölle von Donald Trump geringer ausfallen oder gar zurückgenommen werden, wird die Rendite vermultich noch höher liegen.

Ich habe in 2024 und 2025 bereits einige Aktien gekauft (für $70 und weniger), mehr dazu weiter unten.

Unternehmensbeschreibung

Five Below Inc. ist eine Einzelhandelskette in 44 US-Bundesstaaten. Sie bieten trendige Produkte für Kinder und Teenager an: Spielzeug, Kuscheltiere, Kleidung, Snacks, Süßigkeiten, Kindermöbel, etc. Die meisten Artikel kosten 5 US-Dollar oder weniger.

Der typische FIVE-Kunde kauft etwa zehnmal im Jahr im Geschäft ein und gibt pro Besuch ungefähr 15 Dollar für etwa 60 preisgünstige Artikel aus.

Es gibt auch ein Five Beyond Segment wo Produkte verkauft werden, die 5$ und mehr kosten.

Pro Investition

Fokus auf Kinder und Jugendliche: FIVE ist der einzige große US Einzelhändler, der sich auf Produkte für Kinder und Jugendliche fokussiert. Dadurch sichert sie sich eine Nische.
Preis- und Kostenführerschaft: Five Below bietet die meisten Produkte für 5 Dollar oder weniger an.
Hohe Nettogewinnmargen für ein Einzel-handelsunternehmen: 6 % (ø5 Jahre 8,5 %).
Keine langfristigen Schulden und Netto-liquidität von 500 Mio. US-Dollar
ROE/ROIC von 16 % (höher als bei Dollar General oder Dollar Tree)
17 % durchschnittliches jährliches Umsatz-wachstum (letzte 5 Jahre) und 13,5 % durchschnittliches jährliches Nettogewinn-wachstum (letzte 5 Jahre)
Nur 1.921 Filialen (DG bzw. DLTR verfügen über 20.600 bzw. 8.300 Filialen).
Paypack-Zeitraum für neue Filialen unter einem Jahr (FiveBelow bekommt also innerhalb eines Jahres seinen Invest wieder raus) – das ist phenomenal!
+7,5 % Zuwachs an neuen Filialen in 2026 geplant. Bisher lag diese Rate höher, Wachstum wird jedoch bewusst geringer gehalten.
100% Umwandlung des Nettogewinns in freien Cashflow, wenn FIVE kein Geld für Wachstum ausgäbe. In 2025 sogar >100%, da geringeres Store Wachstum.
Das Umsatzwachstum auf vergleichbarer Basis (ohne neue Filialen) zieht wieder an und lag im zweiten Quartal 2025 bei +12,4 % und das gesamte Umsatzwachstum (mit neuen Filialen) bei +23,7%!
Der Rückgang bei Same Store Sales in 2024 (ohne neue Filialen) ist wahrscheinlich nur auf Squishmallows zurückzuführen, das ist größtenteils zyklisch.
Same Store Sales lag zuletzt bei 15%, das ist phenomenal. Für 2026 wird SSS zwischen 3-5% erwartet.
FIVE arbeitet mit rund 1.000 Lieferanten zusammen, wobei kein einzelner Lieferant mehr als 5 % der Einkäufe im Geschäftsjahr 2024 ausmacht.

Contra Investition

Sinkende Umsätze in 2020, 2022 und 2024 in bestehenden Filialen: Im zweiten Quartal 2024 gingen die Umsätze um 5,7 % zurück. Für das Gesamtjahr 2024 sanken die Umsätze um 2,7 %. Dies ist nach 2020 und 2022 das dritte Jahr mit rückläufigen flächenbereinigten Umsätzen.
Temu bietet niedrige Preise und auf der umfangreichen Online-Plattform. Sie bietet ähnliche Waren zu noch günstigeren Preisen an. Die landesweite Präsenz ohne die Kosten stationärer Geschäfte bietet Komfort und attraktivere Angebote, was potenziell preissensible Kunden von Five Below abzieht und sich negativ auf dessen Marktanteil und Aktienkurs auswirkt.
Der CEO verließ Five Below überraschend Ende Juli 2024, und eine Nachfolgerin konnte erst im November 2024 gefunden werden. Die neue CEO hat wenig Erfahrung im Five Below Segment.
Deutlich höhere Zölle auf Einfuhren aus China oder Vietnam werden Five Belows Marge sehr stark belasten. Damit wird ein Gewinnwachstum deutlich erschwert. Das Risiko besteht, dass diese deutlich erhöht werden.
Ca. 55% aller Produkte werden aus China importiert (erhöht die Gefahr bei erneutem Zoll-Streit)

Historie

Die Gründer von Five Below, David Schlessinger und Tom Vellios (Mr. Vellios hält noch ca. 0,8% von FIVE und ist im Aufsichtsrat), gründeten das Unternehmen 2002 in Wayne, Pennsylvania. Ihr Ziel war es, einen „Yes“-Laden zu schaffen, in dem alles 5 Dollar oder weniger kostete, und damit vor allem Kinder im Vor- und Teenageralter anzusprechen. Dieses Konzept schloss eine Marktlücke für erschwingliche, trendige Produkte.

Schlessinger und Vellios verfügten bereits über Erfahrung im Einzelhandel, unter anderem bei Encore Books und Zany Brainy. Das Geschäftsmodell konzentrierte sich, ähnlich wie heute, auf „trendige, hochwertige Produkte“ zu extrem günstigen Preisen.
Zu den ersten Produkten gehörten Sportartikel, Spiele, Modeaccessoires, Schönheitsprodukte, Wohnaccessoires und Snacks.
Die Gründer sammelten 1 Million Dollar von Investoren ein, um das Unternehmen zu gründen.

Seit 2012 ist Five Below unter dem Ticker FIVE an der NASDAQ gelistet, Joel Anderson wurde 2014 CEO und hat diesen Posten bis 2024 inne, bis er im Juliy überraschend zurückgetreten ist. Winnie Park wurde im December 2024 nachfolgerin auf dem CEO Posten.

Management

Bei FIVE gab es Veränderungen in der Führungsetage: Der ehemalige CEO Joel Anderson trat im Juli 2024 zurück. Im Dezember 2024 wurde er endgültig durch Winnie Park ersetzt. Auch wenn Investoren darauf hinweisen mögen, dass sie bei Paper Source und Forever 21 zwei Insolvenzen zu verantworten hatte, fällt es mir bei näherer Betrachtung dieser Fälle schwer, Winnie die Schuld zu geben. Paper Source wurde 2013 durch einen LBO übernommen und musste sich 2015 und 2016 dem Wettbewerbsdruck durch Amazon stellen (als es zu einer Flut von gescheiterten LBO-Projekten im Einzelhandel kam) und ging dann während der COVID-Pandemie in Insolvenz, als 80 % des Umsatzes aus dem stationären Verkauf stammten. Bei Forever 21 war sie nach der ersten Umstrukturierung des Unternehmens CEO, das sich also bereits in einer sehr schwierigen Lage befand. Ihre Historie sieht schlimmer aus, als sie es tatsächlich ist.

Wenn wir uns das ROE oder ROIC anschauen (beide gleich, da keine langfristigen Verbindlichkeiten) können wir entscheiden, wie sinnvoll das Management das zur Verfügung stehende Kapital investiert. ROE/ROIC liegt bei 16%, das ist ein sehr guter Wert. Allerdings ist das ROE fallend, da der Gewinn über die letzten 10 Jahre stärker gewachsen ist, als das Eigenkapital. Aber das Eigenkapital zeigt auch eine (fast jährliche) steigerung. Unterm Strich sind ROE und EK Wachstum sehr gut.

Stock-Based Compensation liegt in 2025 bei 0,86% vom Umsatz, das sind aber auch 21% vom Netto Gewinn. Das ist gemessen am Gewinn ähnlich hoch wie bei Meta oder Alphabet, aber deutlich höher als bei Apple (ca. 10%). Gemessen am Umsatz ist 0,86% nicht viel. Bisher lag dieser Wert bei 0,44% in 2024 und 0,91% in 2021. Das ist der einzige Punkt den ich recht hoch finde.

Strategie

Wie der Name schon sagt, verkauft Five Below die meisten Produkte für $5 und weniger. In 2023 waren das ca. 85% aller Produkte, im Dezember 2025 ca. 80%. Durch Winnie Park ändert sich das etwas, es werden mehr Prdoukte für höhere Preise $10, $20 oder auch $35 angeboten. In 2026 könnte der Anteil bei ca. 25% liegen (also 10%-Punkte höher als 2023). Der Sweet-Spot liegt laut Five Below aber bei Produkten unter $10. Übrigens werden fast alle Preise in ganzen Zahlen dargestellt, also z.b. $10 und nicht $9.99.

Was zudem die Comparable Sales erhöht, ist eine leicht umgestaltetes Store Layout. So werden jetzt auch teurere Produkte (z.b. ein Spiegel für $25) nicht hinten im Store angeboten, sondern Thematisch passend zu anderen Produkten weiter vorne. Und diese kleine Veränderung erhöht wohl die Verkäufe erheblich.

Wie bei solchen Läden üblich (z.B. auch Target) werden ständig neue Produkte im Store angeboten. Wachstum kommt aber auch durch die Eröffnung neuer Stores. Ein neuer Store kostet ca. $300 – $400 Tsd. zum eröffnen und hat bereits nach nur einem Jahr das Investment wieder rausgeholt (Payback). Das ist enorm stark und ermöglicht noch sehr langfristiges Wachstum, bei minimalem Kapitaleinsatz. FIVE plant aber in moderatem Tempo neue Stores zu eröffnen.

Die durchschnittliche Ladenfläche beträgt etwa 880 Quadratmeter.
Zum Vergleich:
• Ø Dollar General Store: 700 m²
• Ø Dollar Tree Store: 740–930 m²
• Ø Toys „R“ Us: 3.250 m²
• Ø Target: 11.600 m²

Wettbewerb

In den USA gibt es keinen Wettbewerber der 1:1 dasselbe anbietet wie Five Below, daher ist es schwierig einen direkten Wettbewerber zu finden. FIVE schreibt selbst:
Wir stehen im Wettbewerb mit einer breiten Palette an Einzelhändlern, von Discountern bis hin zu reinen Online-Anbietern, die oft über größere Ressourcen verfügen als wir. Unser Erfolg basiert maßgeblich darauf, dass wir Tweens und Teens ein dynamisches Sortiment an Trendprodukten anbieten, die meist 5 $ oder weniger kosten. Durch unser energiegeladenes Ladenkonzept und unsere Fähigkeit, extrem schnell auf neue Trends zu reagieren, heben wir uns vom Wettbewerb ab und schaffen für unsere Kunden ein Einkaufserlebnis, das Spaß macht.

Ich habe zum Vergleich andere Anbieter ausgesucht, die auch sehr günstig ihr Produkte anbieten und ein ähnliches Konzept, wenn auch mit anderen Produkten verfolgen.

Tabelle: Wettbewerbsübersicht zu den wichtigsten Wettbewerbern von Five Below.

Kurzfassung der Tabelle: FIVE hat die besten Wachstumszahlen und Margen, ist aber am teuersten bewertet.
DG, ähnlicher zu FIVE hat über 20.000 Stores. FIVE hat gerade einmal 1.800. Über die nächsten 10-20 Jahre hat FIVE durchaus das Potzenzial auch auf über 10.000 oder sogar 15.000 Stores zu eröffnen. Das bietet enormes Potenzial.
FIVE hat bei neuen Stores einen riesen Vorteil: Neue Stores bringen innerhalb von einem Jahr das Geld wieder ein, das man in sie gesteckt hat.
Umsatz und Gewinnwachstum in den Vergangenenjahren war sehr gut (und noch besser aktuell) und auch besser als beim Wettbewerb. Trotz der geringeren größe haben sie massiv bessere Margen.
ROIC ist mit Abstand am besten und FIVE weißt keine Schulden auf, anders als bei den anderen.
Die Bewertung bei FIVE ist aber auch am teuersten mit einem KGV von 38 sogar doppelt so hoch wie bei DG.

Finanzen

Tabelle: Finanzentwicklung von Five Below über die letzten Jahre.

TTM steht für Trailing-Twelve-Months. Es werden also die letzten 12 Monate zusammengerechnet (unabhängig vom Geschäftsjahr).
Dargestellt ist immer das ø jährliche Wachstum.
Umsatzwachstum extrem stark mit +24% im 4. Quartal 2025, davon +15% durch Comparable Sales Growth. Das ist richtig stark! Damit ist sogar noch eine Beschleunigung des Wachstums zu den letzten Jahren und Quartalen zu verzeichnen.
Der Netto Gewinn wächst sogar stärker, wobei dieser ab 2025 sogar negativ durch teils deutlich höhere Zölle beeinflusst wird.
Die Netto Marge steigt wieder (auf 7,5%) was für einen Retailer ein enorm starker Wert ist.
Free Cashflow sah die letzten Jahre zwar sehr gering aus, und deutlich niedriger als der Netto Gewinn. Lt. Geschäftsbericht geht aber der meiste Teil der CAPEX in die eröffnung neuer Filialen. Wenn sie das nicht tun würden wäre FCF = Netto Gewinn und das Umsatzwachstum bei 15% und nicht 24%. Daher sehe ich das nicht kritisch.
ROIC (Return on Invested Capital) mit zuletzt 16% ist hervorragend, und das Eigenkapital ist in 12 Monaten über 21% und seit 2023 im Schnitt ca. 17% gewachsen. Das ist sehr stark.
Keine Schulden und über $700M Netto Cash. Wachstum wird aus der eigenen Tasche finanziert. Hervorragend.
Derzeit scheint die Aktie mit einem Kurs von $210 etwas überbewertet zu sein. Gemessen am historischen KGV, K/FCF, K/B und K/U ist FIVE auch etwas teurer.

Bewertung

Tabelle: Bewertung anhand EPS, Ten Cap und Multiple Betrachtung.

DCF nach Phil Town

Das aktuelle Wachstum mit 24% im Umsatz kann nicht über 10 Jahre gehalten werden. Ich gehe daher von einem ø EPS Wachstum von 15% pro Jahr aus – was auch schon optimistisch ist.
2026 wird ein EPS Wachstum zwischen 20 und 27% erwartet.
Das zukünftige KGV liegt bei Retail Unternehmen i.d.R. zwischen 20 und 25 (Walmart und Costco sind derzeit die Ausnahme).
Das ergibt einen Aktienkurs von $630 in 10 Jahren. Abgezinst mit 15% entspricht das einem heutigen fairen Wert von $155.
Das bedeutet einfach gesagt: Kaufe ich für unter $155, habe ich nach meiner Rechnung die Chance auf eine Rendite von 15% pro Jahr.
Jedoch möchte ich die Aktien mit noch einer zusätzlichen Margin of Safety kaufen (am besten 50%). Je höher die Margin of Safety, bzw.. Je tiefer ich unter dem Sticker Preis kaufe, desto höher die Wahrscheinlichkeit 15% oder mehr pro Jahr zu erzielen.
Eine Margin of Safety sollte man beim Kauf definitiv beachten, vorallem wenn man eine aggressive Wachstumsrate nutzt.

Ten Cap nach Phil Town

Simple Methode die jedoch ohne zukünftiges Wachstum ausgeht. Ich denke, dass auch der Free Cashflow bei 100% vom Gewinn liegen kann (ohne neue Filialen). Damit würde die faire Bewertung bereits bei ca. $70 je Aktie liegen.

Multiple Betrachtung

Derzeit ist FIVE etwas teurer bewertet als ich erwarten würde (gemessen am Branchenschnitt) mit einem 24er KGV und K/FCF.
Das KGV weist einen Aufschlag von 30% und das K/FCF Verhältnis auch von ca. 16% auf. Allerdings ist das Wachstum derzeit auch entsprechend hoch und deutlich höher als bei allen Wettbewerbern.
Wenn das Umsatz und Gewinnwachstum mit den nächsten Jahren wieder abnimmt, wird sich auch die Bewertung wieder reduzieren. Ich denke, dass ein Bewertungsvielfaches von 24 optimistisch genug für FIVE ist (ggf. auch etwas höher aufgrund besserer Margen).
Solange das Wachstum aber um einiges höher ist als beim Wettbewerb, ist ein Preisaufschlag aber erklärbar.

Fazit und meine Position

Ich besitze einige Aktien von Five Below und habe diese in Q3 2024 und Q2 2025 gekauft.
Nachdem Donald Trump im März 2025 massive Zölle für Einfuhren aus China und anderen Asiatischen Staaten angekündigt hat, ist Five Below stark gefallen, sodass ich nachgekauft habe (Kauf Q2 2025).
Mein ø Kaufkurs liegt bei 67€.
Ich plane Five Below weiter zu halten. Wachstum ist wieder stark und das Unternehmen steht finanziell hervorragend da.
An einen Verkauf denke ich derzeit nicht (März 2026), die Bewertung ist zwar hoch, aber das derzeitige Wachstum ist es auch.
Würde ich aber aktuell nachkaufen oder erste Aktien kaufen, wenn ich noch keine hätte? Ich denke nein, das Unternehmen ist Top, aber auch schon sehr sportlich bewertet.

Quellenverzeichnis

Hier folgt eine Auflistung aller Quellen, die ich für die erstellte Analyse und Bewertung genutzt habe.

Quellen	Beschreibung
Five Below	Press Release Q4 2025
Five Below	10-K 2024 (Annual Report)
Five Below	10-K 2023 (Annual Report)
Five Below	Press Release Q3 2025
WSJ	Preisentwicklung bei Five Below
Macrotrends	Five Below Finanzinformationen, KGV Entwicklung, Kurs/Umsatz Entwicklung, Kurs/FCF, etc.
Dollar General	10-K 2024 (Annual Report)
Dollar Tree	10-K 2024 (Annual Report)