• TTM steht für Trailing-Twelve-Months. Es werden also die letzten 12 Monate zusammengerechnet (unabhängig vom Geschäftsjahr).
• Abschwächung des Umsatzwachstums ab Jahr 2024. Von 2024 auf 2025 erwirtschaftete Lulu 10% Umsatzwachstum, von 2023 auf 2024 waren es noch 18,6% (nicht in der Tabelle dargestellt).
• Netto Gewinn und Free Cashflow sind bisher überproportional gewachsen, dadurch starke Margenverbesserung auf 17%. Das ist sehr stark für ein Bekleidungsunternehmen.
• ROIC (Return on Invested Capital) mit zuletzt 40% ist hervorragend, vorallem da das Eigenkapital über die letzten 7 Jahre im Schnitt mit 16% gewachsen ist.
• Keine Schulden und über 1 Mrd. $ Netto Cash sind sehr gut.
• Umsatzwachstum in Q3 2025 zuletzt um +7%. Amerika Geschäft ist um 2% gesunken und das übrige Geschäft um +33% gewachsen. Comparable Sales lagen allerdings bei -5% und +18% – weiterhin Schwächephase in Amerika.

DCF nach Phil Town

• Ich gehe davon aus, dass Lululemon ab 2027 wieder stärkeres Wachstum erzielen wird, vorallem weil neue Geschäfte (besonders im Ausland) für einiges an Wachstum sorgen (ø der nächsten jahre von 11%).
• Ein zukünftiges KGV von 25 halte ich aufgrund der Historie und der Nettomarge von 17% für ok und fair.
• Das ergibt ein Aktienkurs von 1.039$ in 10 Jahren. Abgezinst mit 15% würde einem heutigen fairen Kurs von ca. 257$ entsprechen.
• Das bedeutet einfach gesagt: Kaufe ich für unter 257$, habe ich nach meiner Rechnung die Chance auf eine Rendite von 15% oder mehr pro Jahr.
• Jedoch möchte ich die Aktien mit noch einer zusätzlichen Margin of Safety kaufen (am besten 50%), derzeit liegt die MOS bei 20%. Je höher die Margin of Safety, bzw. je tiefer ich unter dem Sticker Preis kaufe, desto höher die Wahrscheinlichkeit 15% oder mehr pro Jahr zu erzielen.

Ten Cap Valuation

• Simple Methode die jedoch ohne zukünftiges Wachstum ausgeht. Ich denke, dass auch der Free Cashflow in Zukunft wieder bei 100% vom Gewinn liegt. Damit würde die faire Bewertung bereits bei ca. 150$ je Aktie liegen.

Multiple Betrachtung

• Durch das hohe Wachstum der Vergangenen Jahre (16% und mehr) war die Bewertung bisher entsprechend hoch. Diese sinkt i.d.R. mit nachlassendem Wachstum.
• Ein aktuelles 14er KGV ist für ein Wachstum mit 7% ok. Jedoch zu wenig für ein Unternehmen, dass International mit 33% wächst, 17% Netto Marge besitzt, keine Schulden hat und vermutlich in Zukunft auch in Amerika wieder wachsen wird.
• Daher zeigt die Multiple Betrachtung meiner Meinung nach eine klare Unterbewertung. Ein fairer zukünftiges KGV kann in Zukunft (mit 11% Wachtum) bei ca. 25 liegen.

• Meiner Meinung nach ist Lululemon derzeit unterbewertet und ich denke, dass es eine hohe Wahrscheinlichkeit gibt, dass man mit einem Investment 15% oder mehr pro Jahr über die nächsten 10 Jahre verdienen kann. Wichtig ist, dass Lululemon auch wieder in Amerika wächst.
• Ich besitze einige Aktien von Lululemon und habe diese in September 2025 und im Oktober 2025 gekauft.
• Mein ø Kaufkurs liegt bei 164€.
• Ich werde Lululemon weiter halten, denn meiner Meinung nach ist das Kurs-Potenzial sehr groß. Es gibt weiterhin Wachstum, Profitabilität ist enorm und Lululemon hat keine Schulden. Das Problem ist, dass es eben „nur eine weitere Sportmarke mit vielen Wettbewerbern ist“.
• Desweiteren ist Phil Town, ein Value-Investor ähnlich Warren Buffett bei Lululemon eingestiegen. Lulu macht ca. 8% seiner Aktien Positionen aus.
• Hier siehst du mein Depot und welchen Anteil Lululemon Aktien daran haben.