Sprouts Farmers Market Aktie – Quick Check & Vergleich im US-Grocery-Markt
Schon mal was von Sprouts Farmers Market (SFM) gehört? Ich auch nicht, bis ich es vor ein paar Tagen zufällig entdeckt habe. SFM ähnelt einem kleineren Bio-Supermarkt, also eher einer Bio-Supermarkt-Kette. Es ist ein einfaches Geschäftsmodell, die Finanzzahlen, Bilanz, Wachstum sind gut und auch die Finanzberichte legen keinen Wert auf EBITDA oder EBIT. Das gefällt mir schon mal sehr gut.
Die Inhalte dieses Beitrags stellen keine Anlage-, Finanz- oder sonstige Beratung dar. Es handelt sich ausschließlich um persönliche Einschätzungen. Bitte führe deine eigenen Recherchen durch und treffe Entscheidungen selbstständig.
Kurzfassung
- Sprouts Farmers Market ist einer der besten Lebensmittel Händler mit fast 6% Netto Marge und ROIC von 14,6%
- Wettbewerber Whole Foods Market war 2015 (vor Amazon Übernahme) zwar größer, hatte aber deutlich schlechtere Margen und Renditen
- 100% FCF per Aktienrückkäufe zurück an die Aktionäre
Sprouts Farmers Market
SFM oder auch Sprouts Farmers Market ähnelt einem kleineren Bio-Supermarkt, mit breiterer Auswahl an frischen Bio-Produkten, Markenwaren, Deli-Bereich und Bulk-Warenauswahl in einem offen gestalteten Marktformat – eher wie ein gesundheitsorientierter Vollsortiment-Supermarkt und nicht wie Aldi oder Rewe.
Schau gerne auch auf der Website vorbei um selbst einen Eindruck zu bekommen: Link zur Website von SFM.
- Fokus auf natürliche und biologische Produkte
- 17% aller Sales mit lokalen Produkten von Farmern der Region
- >30% aller verkauften Produkte sind biologisch
- 100% des Seafoods ist nachhaltig und 50% des Rindfleischs kommt von der Weide
- 477 Stores in 24 US-Saaten (156 Stores in Kalifornien, 60 in Texas, 58 in Florida)
- Neue Stores bringen $13M Umsatz im ersten Jahr, sind nach 1 Jahr Break-Even benötigen jedoch fast 5 Jahre bis zum Payback (FiveBelow im Vergleich braucht nur 1 Jahr)
- Planen jährlich ca. 10% neue Stores zu eröffnen
- 26% aller Umsätze ($2,6Mrd) mit der Eigenmarke (+33% im Vergleich zu 2024)
- >600 Sprouts Eigenmarken Produkte herausgebracht
- >15% des Umsatzes aus Ecommerce (Instacart, UberEats, DoorDash)
- 55% aller Verkäufe kommen von ID-Kunden, die im Loyaly-Programm sind
- Management mit Erfahrung bei Walmart, Target, Whole Foods Market und weiteren Lebensmittel einzelhändlern
Finanzzahlen und Ausblick 2026
- Umsatz von $8,8Mrd. in 2025 (+14,2%)
- Gewinn von $523M (+37%), das sind 5,9% Netto Marge und für einen Lebensmittelhändler richtig gute Zahlen
- EPS von $5,31 (+41,6%)
- In der Bilanz stehen $81M Bankverbindlichkeiten bei $257M Cash
- Operativer Cashflow von $716M
- CAPEX von $248M fast ausschließlich für die Eröffnung von neuen Stores
- Damit Free Cashflow von $467M der fast vollständig in Form von Aktienrückkäufen an die Aktionäre zurückgegeben wird – hervorragend
- Aktienrückkaufprogramm in Höhe von $1Mrd (größte bisher)
- Und es sidn nur $31M an Share-basen Compensation (4,3% des Oparativen Cashflows) gezahlt worden und damit deutlich geringer als bei vielen andern Unternehmen
- Management ist Top, zeigt sich an 14,8% ROIC in 2024, das ist höher als 12,9% oder 12,4% in 2023 bzw. 2022
- Comparable Store Sales Growth lag 2025 bei 7,3% und ist enorm stark, Abschwächung jedoch in Q4 auf nur +1,6% und negativ in 2026
Ausblick
- Comparable Store Sales Growth von -1% bis +1% in 2026 und bis zu -3% in Q126
- Umsatzwachstum zwischen 4,5% bis 6,5%
- EPS zwischen $5,28 und $5,44 (-1% bis +2,5%)
Kunden
Wer sind die Kunden von Sprouts Farmers Market? Die Zielgruppe ist tendenziell jünger, besser gebildet, einkommensstärker und nutzt E-Commerce intensiv, wobei Omnichannel-Kunden einen überproportional hohen Share of Wallet aufweisen. Grundsätzlich lässt sich aber sagen, dass die Kunden überdurchschnittlich interessiert an Bio-, frischen und wenig verarbeiteten Lebensmitteln, Nachhaltigkeit sowie hochwertigen, klar gekennzeichneten und differenzierten Produkten sind.
Bewertung
- Imao sollte ein Lebensmittelhändler der fast 6% Netto Marge aufweise, weiterhin Wachstum zeigt, mindestens mit dem 20-fachen Gewinn eher 24-fachen Gewinn bewertet werden
- Aktuell steht das KGV bei 13, damit sind 50 – 80% Kursporenzial möglich
- Ein DCF Modell (6% bis 9% EPS Wachstum über 10 Jahre und KGV von 24) zeigt einen Fairen Kurs zwischen $56 und $75
- Aktueller Kurs (24.02) liegt bei $71,5 – damit ist der aktuelle Kurs schon im Bereich des fairen Wertes, aber es gibt noch keine Margin of Safety
- Das größte Risiko besteht meiner Ansicht darin, dass die Comparable Sales pro Store weiterhin Rückläufig sind, länger Rückläufig bleiben und stärker sinken als bisher angenommen.
- Der Moat (Burggraben) besteht meiner Ansicht im Angbot, in der Differenzierung von klassischen Discountern indem sie gezielt nachhaltige, frische Produkte von lokalen Farmern anbieten und das zu konkurrenzfähigen Preisen
- Zudem sieht man, dass auch die Marke Sprouts bei den Kunden greift (26% der Verkäufe unter Eigenmarke), was auch einem kleinen Moat entspricht
Wettbewerb
Whole Foods Market
Whole Foods: Gehört seit 2017 zu Amazon und betreibt über 500 Filialen in USA, Kanada und der UK. Da sie Teil von Amazon sind, gibt es offensichtlich keinen Geschäftsbericht, den ich für einen heutigen Vergleich nutzen kann. Den letzten Whole Foods Inc. Annual Report den ich finden konnte ist von 2015, das gute daran ist aber, dass FSM heute und Whole Foods 2015 ähnlich viele Stores hatten, nämlich 480 und 431.
- 10% neue Stores pro Jahr (ähnlich SFM)
- Ø Store Größe von 42.000sf (FSM ø 28.000sf und plant neue Stores mit ca. 21.000sf – 25.000sf zu verringern)
- Damit ist ein Whole Foods Store deutlich größer
- Whole Foods hatte ca. 90.000 Team Members (Mitarbeiter), davon waren 61.700 Voll-Zeit. FSM hat ca. 40.000 Mitarbeiter (keine Angaben zu Voll-Zeit-Tätigkeiten)
- SG&A Ausgaben lagen bei $4,4Mrd. (29% vom Umsatz) für Whole Foods und $2,5Mrd. (29,2% vom Umsatz) für SFM
- Umsatz lag bei $15,4Mrd und damit fast doppelt so hoch wie für SFM ($8,8Mrd)
- Gewinn konnte mit einer Marge von 3,5% auf $536M erreicht werden (geringer als 2014 oder 2013 während der Umsatz um 18% wuchs) Grund dafür lag darin, dass die Kosten stärker stiegen
- ROIC von 8,4% im Vergleich zu 14,8% für SFM
- $60M langfristige Verbindlichkeiten (ähnlich zu SFM)
- Ähnlich großes Aktienrückkaufprogramm (Rückkäufe von 3,5% von 2013 auf 2015) bei SFM von 4,7% (2023 auf 2025)
- Exclusive Brands machten 2015 ca. 14% des Umsatzes aus, das waren ca. $2Mrd und damit so viel wie bei SFM, wobei der Anteil bei 26% lag und damit vermutlich eine stärkere Marge darstellt
- Comparable Store Sales Growth von 2,5% , 4,4%, 7,0%, 8,8% und 8,4% (2015 – 2011)
- Operativer Cashflow deutlich höher bei $1,1Mrd in 2015, dafür aber CAPEX bei $850M
- Free Cashflow damit bei $278M und fast 50% geringer als bei SFM
Beim direkten Vergleich ist auffallend, dass Whole Foods zwar doppelt so viel Umsatz gemacht hat wie Sprouts Farmer Market, aber die Margen, Rendite (ROIC) und allgemein die Cash generierung nicht so gut war. Daher ist für mich, SFM das bessere Business im vergleich zu Whole Foods. Amazon hat angegeben in den nächsten Jahren über 100 neue Whole Foods Läden zu eröffnen.
2017 wurde Whole Foods für $13,7Mrd von Amazon übernommen. Das entsprach einem KGV von ca. 25. Daher ist ein KGV für SFM von 20-24 durchaus möglich.
Trader Joes
Trader Joes ist leider ein Privates Unternehmen und daher kann ich das nur kurz umreisen, füge es aber der Vollständigkeit hinzu.
Trader Joes bietet viele einzigartige Produkte aus aller Welt an, die man in anderen Stores eher weniger antrifft. Vieles davon wird auch unter dem Trader Joes Label verkauft.
Schätzungen gehen davon aus, dass sie ca. 80% mit Eigenmarken umsetzen, einen gesamt Umsatz von ca. $15-20Mrd haben, 50.000 Mitarbeiter haben und ein Filialnetz von ca. 600 betriben. Damit sind sie etwas größer als SFM.
Im Unterschied haben sie aber kein Loyalty Programm und verkaufen Lebensmittel aus aller Welt, wohingegen SFM einen großteil Lokal bezieht.
Eigenständige kleinere Obst und Gemüse Händler
Die gibt es überall, stellen aber meiner Ansicht nach wenig Gefahr für SFM dar, auch wenn Kunden damit nicht zu SFM sondern zu dem kleinen Laden um die Ecke gehen. Die kleineren Einzelläden kommen aber nie an die Einkaufspreise oder Margen der großen Händler ran und haben damit schon einen signifikanten Nachteil.
Amazon
Ja, der online Händler hat auch 57 Amazon Fresh und 15 Amazon Go Läden in den USA. Die werden jedoch bald geschlossen und zum Teil in Whole Foods Läden gewandelt.
Der Plan von Amazon sieht vor die Same-Day Lebensmittel Lieferungen auf weitere US Städte auszuweiten, derzeit bieten sie den Service schon in 2.300 Städten an.
Vor kurzem haben sie auch die Genehmigung für einen Super Store mit 230.000sf (10x so groß wie SFM) bekommen.
Allerdings gehen die meisten Menschen immernoch im Store ihre Lebensmittel kaufen und lassen sich diese nicht von Amazon liefern. Das Angebot ist zwar unschön für SFM, aber sehe es nicht als existenzielle oder große Gefahr. Meiner Ansicht nach, wird sich das Konsumentenverhalten nicht so drastisch ändern, dass fast ausschließlich bestellt wird.
Außerdem macht SFM auch fast 15% des Umsatzes mit Lieferungen über UberEats und weitere!
Target und Walmart
Ich fasse die beiden mal zusammen, da die für mich, zumindest was Lebensmittel (vorallem frische, Bio-Lebensmittel) angeht in eine Kategorie fallen.
Walmart verspricht die günstigsten Preise anzubieten – immer. Beide bietet eigentlich alles an was man so kaufen möchte: Haushaltsgegenstände, Dekoartikel, Elektrogeräte und Walmart ja sogar auch Waffen.
Gehrt man dorthin wenn man wirklich gute lokale Bio Qualität kaufen möchte? Dort geht man hin um für möglichst wenig Geld möglichst viel zu bekommen, aber ohne auf Qualität oder die Gesundheit zu achten.
Fazit
SFM hat extrem starke Margen und ROIC Renditen! Das ist im Einzelhandel und vorallem im Lebensmitteleinzelhandel sehr außergewöhnlich! SFM hat einen kleinen Burggraben der aus der Marke, aber eher noch im Geschäft selber (Hohe Qualität zu angemessenen Preisen) besteht. Der Kurs aktuell ist aus meiner Sicht fair, und wenn er unter $50 fällt, werde ich kaufen.
Quellenverzeichnis
Hier folgt eine Auflistung aller Quellen, die ich für diesen Beitrag genutzt habe.
| Quellen | Beschreibung |
| Sprouts Farmers Market | Annual Report 2025 |
| Sprouts Farmers Market | Q42025 und Jahreszahlen 2025 |
| Sprouts Farmers Market | Unternehmenspräsentation |
| Whole Foods Market | Annual Report 2015 |
| Wall Street Journal | Amazon Grocery Plans |
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